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威尼斯人注册:险企一季度成绩单扫描:承保投资双承压 续期成“救兵”

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披露完毕的A股上市险企的一季报和非上市寿险企业第一季度偿付能力报告揭开了寿险企业的经营情况面纱。

值得一提的是,A股四家上市险企提交的成绩单依然“亮眼”,不过,背后也存掩忧:一季度股票市场的不理想,导致投资业绩承压。

上市险企业绩靓眼

尽管2018年保险“开门红”受到冲击早已在预期之中,但四家A股上市险企的一季度业绩表现超出预期。

一季报数据显示,报告期内中国平安(601318.SH)、中国人寿(601628.SH)、中国太保(601601.SH)、新华保险(601336.SH)分别实现归母净利润257 亿元、135 亿元、38 亿元以及26 亿元,同比分别增长了11.5%、120%、87.6%、42.0%。

利润大幅增长之外,营业收入却表现普通。数据显示,第一季度,上述四家A股上市险企分别实现营业收入3105 亿元、2649 亿元、1244 亿元、462 亿元,同比增长16.8%、-2.5%、14.8%、3.5%。寿险业务保费收入上,中国人寿、中国太保、新华保险分别实现原保费收入2434.2亿元、903.1亿元以及394.3亿元,同比增速分别为-1.1%、20.5%以及5.9%,平安人寿第一季度实现规模保费2305.9亿元,同比增长24%。

面对净利润的倍增,中国人寿在业绩预告中给出答案,2017年第一季度传统险准备金折现率假设的更新增加了保险合同准备金,而2018年第一季度该项假设的更新减少了保险合同准备金。

海通证券分析师孙婷在研报中指出,“传统险准备金折现率假设”=“750天移动平均国债收益率曲线”+综合溢价,因此利率的趋势性下降/上升(即750天曲线的下移/上移)会导致此后准备金的多提/少提,从而降低/提升税前利润。2017年第一季度 750天曲线较年初下移了10-12bps,而2018年第一季度750天曲线较年初上移了2-3bps,以中国人寿为例,“会计估计变更对税前利润的影响”在2017第一季度和2018年第一季度分别为-133亿元以及27亿元。若利率维持在较高水平,750天曲线将在2018-19年均维持向上的趋势,行业利润会得到进一步释放。

值得注意的是,以往对于业绩贡献发挥着重要作用的投资收益却因资本市场的不景气而承压。

今年一季度,上证综指、深证成指、以及金融股板块分别下跌了8%、8%以及5%,较 2017 年波动加大(2017年同期上证综指上涨 6%,深证成指上涨 8%,金融股板块上涨了17%),作为险企投资收益弹性最大的部分,权益类资产的波动给公司总体收益水平带来影响。

数据显示,中国人寿投资资产约为2.66万亿元,一季度总投资收益率为3.94%,同比下降0.65个百分点;新华保险在一季报中表示,公司2018年一季度末投资资产规模达到6950亿元,同比增长1%,受权益市场行情波动影响,公司一季度投资净收益同比小幅下滑0.3%至76.25 亿元;年化总投资收益率同比下降0.2个百分点至4.3%。

续期保费成“救兵”

2017年5月中旬,原保监会曾下发《关于规范人身保险公司产品开发设计行为的通知》,(下称“134号文”)并于10月1日起正式实施,彼时业内预测,134号文将对2018年“开门红”产生影响,诚然,134号文的威力已经在一季报披露中有所体现。

而加之银行理财收益率的上升,“开门红”主打的年金型产品受到限制,第一季度保险销售压力并不小,新单保费增速更是出现了两位数下滑。数据显示,平安人寿、太保寿险、中国人寿、新华人寿的首年新单保费分别同比下滑16.6%、28.2%、35.3%、49.1%。

由于已经在产品结构和业务结构上有所调整,新单业务的下滑并未对利润产生太大影响,对于四家上市险企来说,续期已经成为公司业绩的主要拉动力量。数据显示,受益于期缴保费的增加,中国人寿、中国太保、中国平安和新华保险在 2018年第一季度续期保费收入同比分别增加了39.1%、55.9%、60.7%和35.7%。



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